MIRR - модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост (доходност)

MIRR - коригирана за НВД на правила за реинвестиране.

От практическа гледна точка, най-значителен недостатък на вътрешната норма на възвръщаемост - тя е на допусканията, направени при определянето на всички на дисконтираните парични потоци, генерирани от инвестицията на тази сложна лихва се изчислява в същото лихвен процент. За проекти, които осигуряват възвръщаемост, които са близо до скоростта на препятствие на компанията, проблеми с реинвестиране не възникват, тъй като това е разумно да се предположи, че има много възможности за инвестиции, които носят печалба, скоростта на който е близо до цената на капитала. Въпреки това, за инвестиции, които осигуряват много висока или много ниска норма на възвръщаемост, предложението относно необходимостта да се реинвестира нови постъпления може да изкриви реалната възвръщаемост на проекта. Концептуалният коригирани норми реинвестиране вътрешната норма на възвръщаемост и беше предложено да издържат определено изкривяване, типични за традиционната НВД.

Въпреки дългия име коригирани норми реинвестиране IRR или MIRR, известен също като модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост (модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост), всъщност, много по-лесно да се изчислява ръчно, от НВД. И точно поради допускането на реинвестиране.

Процедурата за изчисляване на модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост MIRR:

1. Изчислете общата текуща стойност на всички изходящи парични потоци, и общо натрупаните стойност на всички парични постъпления.

Отстъпките се извършва на цена от източника на финансиране на проекта (цената на капитала, процентът на финансиране или изискваната норма на възвръщаемост на инвестициите, капиталовите разходи, CC или WACC), т.е. от скоростта на препятствие. Accretion се извършва при лихвен процент, равен на нивото на ре-инвестиции.

Разходите са натрупани притоци наречени нетна терминал стойност (Net крайната стойност, НТВ).

2. Създаване на дисконтов фактор, който взема предвид настоящата стойност на общите изходящи потоци и притоци крайната стойност. Намаление скорост, която балансира настоящата стойност на инвестициите (PV) с крайното си стойност, наречена MIRR.

Формулата за изчисляване на модифициран вътрешния доходност (MIRR):

CFt - паричен поток по време на периода т = 1, 2. п;
Това - брой изтичане на периода Т = 0, 1, 2. N (абсолютна стойност);
R - курс препятствие (сконтов процент), пропорционално на дялове;
г - ниво реинвестиране, единица дял (лихвен процент, базиран на потенциалните приходи от реинвестирането на положителен парични потоци, получени или процент реинвестиране на връщане);
п - брой периоди.

От лявата страна на формулата - намалената стойност на цената на капиталовите инвестиции (капиталови инвестиции), а от дясната страна - чрез запълване стойност на паричните потоци от инвестицията в размер, равен на нивото на реинвестиране.

Имайте предвид, че формулата MIRR има смисъл, ако крайната стойност надвишава сумата на притока на дисконтираните парични изходящи потоци (паричен поток през техния отлив).

критерий MIRR винаги има уникална стойност и може да се използва вместо индикатор НВД за оценка на проекта с извънредни парични потоци. Проектът е приемливо да инициаторът ако проценти MIRR Големия бариерен (цена източник на финансиране).

О: модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост е равна на 10,304%, което е повече, отколкото норма на реинвестиране (6.6%), това означава, че проектът може да бъде реализиран.

Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) за такава инвестиция е 30,53%. По този начин, като се очаква, че 2240 хил. Рубли, получени в края на годината, инвестирани в някакъв проект или сметка, което носи допълнително 30.53% от доходите до седмата година. По същия начин, 3050 хил. Рубли, отнасящи се до втората година, добив 30.53% от приходите от третата година. И така нататък.

Но да предположим, че той е изключителен инвестиция и че средната норма на възвръщаемост, която една компания може да се очаква от конвенционалните им инвестиции, равна на 14%, а не 30.53%. Можете ли да познаете как този случай IRR надценява размера на възвръщаемост на проекта?

При използване на съединение MIRR интерес от годишни парични потоци се изчисляват с подходяща скорост, в този случай 14%. Всеки паричен поток и лихва се превежда до края на инвестиционния действие (тук, седмата година). След това, в резултат на бъдещи разходи се сумират и резултатът се сравнява с първоначалната инвестиция. Вместо да определят вътрешна норма на възвръщаемост, като се има предвид седемте паричните потоци, ние очакваме IRR за един поток и една енория на пари:

чист
пари
поток