за управлението на емитент Москва борса

Раздел 2. Правилата за листване - най-добрата международна практика

За група от Москва Exchange

IPO е сложен процес, състоящ се от поредица от дейности, които включват в списъка на ценни книжа. Обява е предпоставка за инвеститорите в публично предлагане или предлагани ценни книжа. Както разположението и движението на ценни книжа могат да се извършват: 1) на организираната търговия провежда редовно в съответствие с установените правила, регламентиращи процедурата за допускане на лица за участие в търг за сключване на договори за продажба (включително борсата); 2) извън организираните системи за търговия.

Основната роля на борсата - ценообразуването на финансовия пазар, въз основа на концентрацията на ликвидност и добре определени правила за търговия. Предимството на организираната търговия е значително разширяване на възможностите за инвестиции на емитента. В международната практика, използването на услугите на борсата е универсален начин да се получи достъп до широк спектър от инвеститори, сред които са институционални инвеститори, които имат право да извършват инвестиции във финансови инструменти, които отговарят на строго определени изисквания.

В допълнение, използването на Exchange като платформа за търговия с акции се предвижда възможността за създаване на допълнителна ликвидност на такива ценни книжа в резултат на прилагането на мерки за пазара meykingu 1. борса контролират операциите, извършвани на организираните системи за търговия в случаите, установени от федерални закони и в съответствие с техните нормативни актове на Банката на България 2. включително с цел предотвратяване, разкриване и предотвратяване на незаконното използване на вътрешна информация и (или) anipulirovaniya пазар. Това, в съчетание с по-горе фактори, гарантира емитентът на акции, както и на неговите инвеститори за сключване на сделки с ценни книжа при условия, които са най-подходящи за пазара.

Тъй като допускане на ценни книжа с публичното предлагане на емитента / търговия на Борсата на емитента, наложени допълнителни задължения, включително разкриване и в някои случаи корпоративното управление. Появата на тези задължения е положителен аспект на пласиране на ценните книжа на борсата, като пропорционално нарастване на изискванията за емитентите и увеличаване на качеството на отделяните техните ценни книжа, която има положително въздействие върху пазарната им стойност.

1. Как мога да получа достъп до борсата?

Достъп до борсата с изброяването е възможно. Съгласно действащото законодателство, регистрацията на ценни книжа - е включването на организатора на търговията на ценни книжа в списъка на ценни книжа, допуснати до организираната търговия за сключване на договори за продажба, включително интегрирането на фондови борси в списъка с цитат 3. Тази Правила за допускане на ЗАО "MICEX фондова борса "(по-нататък - правила за допускане на) заявяват, че в рамките на списъка на ценни книжа, допуснати до търговия (по-нататък - в списъка), което трябва да разберете съвкупността от ценните книжа, допуснати до търговия, организиран по време на работа и полагане Ния.

2. Когато в списъка, може да се получи?

Отговорът на този въпрос зависи от целите, които емитентът упражнява. Както може да се види от списъка с дефиниции, регистрация на ценни книжа то може да се извършва както в процеса на разположение, когато придобиването на ценни книжа на първите собственици се извършва в рамките на борсовата търговия, а след това - в процеса на движение на ценни книжа.

3. Процедура за получаване на обява

Процедурата за получаване на списъка се състои от няколко етапа. При подготовката за първично публично предлагане, издателят и / или нейните правни и финансови консултанти са в състояние да се получи предварителна консултация на Борсата по отношение на спазването на изискванията за регистрация и изготвяне на документи. Отправната точка за началото на официалната процедура е да се получи декларация от размяната на емитента на ценните книжа, включени в Списъка. Заявлението трябва да бъде придружено от набор от документи, съставът на който е даден в Приложение №1 към този раздел на ръководството. На практика, подготовката на набор от документи, включени в обхвата на услугите, предоставяни от правни и финансови консултанти. Именно тези организации предоставят пряко взаимодействие с Борсата за хармонизиране на комплекта, което дава възможност на емитента да се концентрира върху други въпроси, свързани с подготовката и организацията на настаняването на циркулация на ценни книжа.

По време на разглеждане на центъра на заявление разглежда ценни книжа за привеждане в съответствие с Правилата за листване и като резултат прави решението за включване или отказват да се включат ценни книжа в списъка.

4. Нива обяви

Големи международни фондови борси използват раздели механизъм във връзка с регистрацията нива, в зависимост от набор от изисквания за емитента и неговите ценни книжа, които дават възможност на инвеститорите да разберат качеството на ценните книжа. Правила за допускане до отчитат международния опит на търговията с ценни книжа, предоставяйки широка гама от списъка условия (включително и за IPO цели).

Всички ценни книжа, които са преминали процедурата по списък. Той е включен в списъка, състоящ се от три отделни нива (първи, втори и трети нива). Целта на това разделение - създаването на йерархия регистрация на ценни книжа. Включването на ценни книжа, в определена степен списък прави достъпа до определена група инвеститори. Колкото по-високо ниво на обява. Колкото по-голям обхват на инвеститорите може да придобива ценни книжа, предлагани и по-големи изисквания за сила на звука за емитента и неговите ценни книжа. Присъствието на третия (основен) нивото на обява дава възможност да станат активни участници на финансовия пазар и привличане на допълнително финансиране:

• млади и развиващи се компании все още не са готови да изпълняват достатъчно изисквания за обем, за да се включат в най-горното ниво на списъка;
• компания на пазара за дълго време, но не желаят да поради вътрешни или външни причини отговарят на изискванията за включване в списъците за котиране на първо или второ ниво.

По отношение на институционалните инвеститори специални ограничения, предназначени да осигурят допълнителна защита на вложените средства. Обикновено, тези ограничения са свързани с наличието на определено ниво на регистрацията на ценни книжа и дават възможност на инвеститорите да участват в процеса на поставяне на акции (действа пръв купувач).

1. Чуждестранните инвеститори

Регулиране на дейността на чуждестранните инвеститори на пазара на ценни книжа в съответствие със законите на страната си на произход. Основните ограниченията, наложени от българското законодателство, отнасящо се до възможността за придобиване на такива инвеститори (както и организациите под техен контрол 4) акции на предприятия със стратегическо значение за отбраната и сигурността на страната 5.

Има ограничения за участието на чуждестранни инвеститори в уставния капитал на застрахователни компании. Някои видове застраховки, които не могат да носят застрахователни компании, нивото на участие, в които чуждестранните инвеститори надхвърля установените граници (49% или 51%), за да се съобразят с изискванията на увеличението на капитала за сметка на чуждестранните инвеститори е възможно само с предварителното одобрение на застрахователния надзор 6.

Забранени прехвърляне на акции на чуждестранни инвеститори основател на медийната зона на надежден приемане на телевизионни предавания, които покриват половината или повече от половината от темите, или на територията на България, с население от половината или повече от населението на България 7.

В банковия сектор в България Банката има право да наложи забрана за увеличаване на уставния капитал на кредитната институция за сметка на чуждестранни лица и 8 от продажба на акции (акции) в полза на чуждестранни лица, ако резултатът от това действие е превишаване на квотата на чужд капитал в банковата система на България 9.

С изключение на горепосочените акции на повечето български фирми могат да бъдат свободно закупени от чуждестранни инвеститори.

2. Българските инвеститори

Най-високите изисквания за управление на пенсионни спестявания и на Агенцията за гарантиране на влоговете (при поставяне на временно свободни средства), които се определят от специфичния произход на средствата по тяхното управление. За да ги привлекат, издателят трябва да осигури включването на акциите си в първото ниво списък.

По-малко строги изисквания за инвестиционни фондове, включително правото да закупи акциите на български емитенти са хедж фондове, фондове за дялово участие и смесени инвестиционни и фондове за дялово участие.

За Националния фонд грижи (част от федералния бюджет, който е управител на Министерството на финансите), единствената алтернатива на придобиване на акции на емитенти в търга е да ги закупите, във връзка с изпълнението на емитент самоносеща инфраструктурен проект.

FFC ≥ 1 милиард рубли.
FF ≥ 50%

FFC ≥ 1 милиард рубли.
FF ≥ 10%

FFC ≥ 0,5 млрд.,
FF ≥ 50%